На пенсию в 35 лет

– P/S – цена / выручка, буквально – сколько инвестор платит за каждый рубль выручки

компании, норма для РФ < 2, для США – < 4;

– ROE – рентабельность собственного капитала, умение менеджмента компании

распоряжаться капиталом – чем выше, тем лучше; – P/CF – цена / денежный поток, особенно полезна любителям дивидендов; в буквальном смысле – сколько свободных средств у компании и сколько она может

пустить на дивиденды и обратный выкуп своих акций; чем ниже, тем выгоднее

дивидендным инвесторам (норма для компаний РФ < 8, для компаний США < 25); – L/A – коэффициент финансового рычага, иными словами – объем долга компании; – NetDebt / EBITDA – отношение чистого долга к прибыли до вычета процентов, налогов

и амортизации; более продвинутый показатель оценки долговой нагрузки показывает, за сколько лет компания сможет выплатить долг, если ее доходы останутся на том же

уровне;

– EV / EBITDA – стоимость компании / EBITDA – одна из самых модных метрик на

рынке; буквально – сколько нужно времени, чтобы денежный поток окупил полную

стоимость компании с учетом всех ее долгов; “пузомерка” учитывает долги, амортизацию и другие важные параметры, которых нет в предыдущих метриках.

Важно! Рост или падение отдельной “пузомерки” ничего не скажет вам о перспективах

компании – важна комплексная оценка всех параметров.

“Пузомерки” надо сравнивать по отраслям и по странам. В одной отрасли P/E 35 будет

нормой, в другой – не очень хорошим показателем.



Дополнительный анализ

Стоимостные инвесторы постоянно отслеживают события, которые могут изменить

качественные характеристики интересующей их компании.

Анализ новостей

– сокращение долгового бремени;

– покупка стратегического актива;

– анонс обратного выкупа и т.д.

Сначала вы это увидите в новостях и только потом – в отчетностях и ценах.

Анализ трендов

Стоимостные инвесторы учатся анализировать тренды: – угольная отрасль умирает – пересматриваем портфель; – алмазы больше никому не нужны – выходим из алмазодобывающих компаний; – газ сейчас очень дешевый – газодобывающие предприятия не такие уж дорогие.

Это работает лишь на основе логики.

Анализ действий менеджмента

Кто отвечает за рост и падение качественных характеристик компании? Ну, конечно же, менеджмент.

Очень часто в заявлениях руководства содержатся ответы о будущем компании.

Достаточно посещать собрания акционеров и подписаться на новости отдельного

эмитента. Благо, инструментов сейчас довольно много.

Увидели перестановки, глупые заявления и прочие фокусы? Это, как минимум, повод

пересмотреть оценку.

У вас не будет возможности выгнать идиотов, но вы можете продать акции компаний, которыми управляют идиоты.



Интересные особенности

1. Стоимостные инвесторы ищут ответы и в прошлом, и в будущем.


2. Стоимостные инвесторы не любят популярные акции и моду на инвестиции. В такие

периоды на рынке им ловить нечего.

3. Недооцененные акции ведут себя лучше на плохом рынке – складываются в разы, но

не в десятки раз.

4. Стоимостной инвестор обычно выходит из актива, если видит, что его цена

приблизилась к справедливой оценке.

5. Осторожнее с гуру – многие приводят в пример Уоррена Баффета, когда говорят о

стоимостном инвестировании. Мое мнение – он давно отошел от своих принципов в

силу политических причин и в силу того, что его компания стала слишком большой и

неповоротливой. Этот “слон” уже не в состоянии незаметно “проглотить”

недооцененную компанию. Сегодня в портфеле Баффета есть сильно переоцененные

компании.



Вам тоже придется надевать маску стоимостного инвестора

Кем бы вы ни были – дивидендным инвестором, доходным инвестором, любителем

стратегии “Купи и держи” – вам придется научиться хотя бы основам стоимостного

инвестирования. Иначе есть шанс угодить в ловушку.

Типичный диалог с начинающим инвестором:

Приятель: “Мне тут посоветовали список первоклассных компаний США. Они

регулярно платят дивиденды. Я пользуюсь их услугами. Надо брать. Что думаешь?”

Я: “Это отличные компании. Но! Они продаются по О-О-О-О-ОЧЕНЬ завышенным

ценам.”

Приятель: “С чего ты взял? В статьях, по телеку и на Youtube утверждают

обратное”.

Я: “Я посмотрел их показатели”.

Любому инвестору оценка стоимости компании позволяет сверить часы. А в кризисные

периоды вообще все инвесторы на какое-то время становятся стоимостными, потому

что в эти моменты обычно недооценено вообще все.



Плюсы

– стоимостное инвестирование позволяет сделать сотни и тысячи процентов

доходности;

– время всегда работает на вас, если расчеты являются верными; – стоимостный инвестор всегда вовремя выйдет из “перегретого” рынка.

– собственный анализ позволяет “забить” на мнение друзей, экспертов и т.д.

– стоимостная стратегия может дать успокоение и здоровый сон – для вас не важны

цены, поскольку вы знаете, что правы вы, а не рынок, и время это покажет.